Olvier Demeunenaere:L’effondrement silencieux du marché obligataire se poursuit (S. Wapler)

L’effondrement silencieux du marché obligataire se poursuit (S. Wapler)

« Comme vous le savez, les choses sérieuses se passent sur les marchés obligataires. C’est là que se trouvent les investisseurs professionnels qui ont de l’épargne (l’argent confié par d’autres) à gérer et à qui ces mêmes épargnants demandent des comptes.

Imaginez un casino. A l’entrée se trouvent des machines à sous où s’amusent de « petits joueurs » qui ne misent pas gros et n’ont pas gros à perdre. C’est dans les salles les plus lointaines que les fortunes se font et se défont, aux tables de baccara et de roulette.

Lorsque vous pénétrez dans le casino, c’est le clinquant et le bruit des machines à sous que vous percevez d’abord. Cela c’est les marchés actions. Les salles feutrées du fond sont celles des marchés obligataires. La plupart des commentateurs financiers s’arrêtent au clinquant de l’entrée et ne vous emmènent pas voir les salles du fond.

Je vous propose aujourd’hui de pénétrer dans ces salles feutrées.

1 500 milliards de dollars viennent d’y être perdus…

Janet Yellen n’y est pour rien mais le marché obligataire poursuit sa chute. Voici l’allure de l’indice Barclays Global Investors Bond Index Fund depuis un an.

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Les « taux directeurs » n’intéressent que les banquiers. Ils ne font que définir le prix auquel les banques ont le droit de créer du crédit, de la monnaie.

En revanche, les rendements des marchés obligataires définissent les rendements de l’épargne.

Le marché obligataire fonctionne comme l’immobilier. Si l’immobilier se renchérit, le rendement locatif baisse. Inversement, si les prix chutent, le rendement locatif monte. Supposez que vous ayez un bien immobilier acquis il y a un certain temps dont le rendement locatif soit de 3%. Sur le marché actuellement, vous trouvez des rendements locatifs de 6% car la pierre a baissé. Qui voudra vous acheter votre bien immobilier occupé au prix où vous l’avez payé ?

Lorsque le prix des obligations baisse leurs rendements montent. Et si vous avez une vieille obligation et que vous voulez la vendre vous devrez la revendre à perte, exactement comme pour l’immobilier.

Conservez à l’esprit que cette chute du prix des obligations se produit alors même que la Banque centrale européenne, la Banque du Japon, la Banque d’Angleterre, la Banque de Chine sont toutes engagées dans des opérations de rachat ayant pour objet, justement, de faire baisser les rendements !

Le bain de sang du marché obligataire mondial est tel que, la semaine dernière, les autorités chinoises ont suspendu le marché obligataire.

Les professionnels qui interviennent sur le marché obligataire sont comme des foncières ou des trusts immobiliers : en principe, ils conservent leurs biens et payent les souscripteurs avec les revenus (loyers). Les pertes dont nous parlons ne sont encore que « latentes », elles n’apparaissent pas dans les bilans des assureurs ou des banques. Qui n’a pas vendu n’a pas perdu, Madame Michu !

Mais, bien sûr, il y a un problème…

Les souscripteurs vont recevoir des clopinettes puisque les rendements des portefeuilles obligataires actuels sont quasi-nuls. Et ces mêmes souscripteurs voient par ailleurs les rendements augmenter.

Supposez que vous voyiez les loyers monter partout et qu’en tant que porteur d’une part d’un fonds immobilier on vous verse royalement 0%…

« Nous voulons plus ! » vont clamer les souscripteurs.

Mais vendre signifie, pour le gestionnaire de fonds matérialiser des pertes. Les pertes ne sont plus « latentes », elles deviennent alors réelles.

Et les vrais ennuis commencent…

Quand allons-nous passer des « pertes latentes » aux pertes déclarées ? Dès que les gens voudront reprendre leurs jetons. D’où la dernière brillante idée du législateur en France : leur interdire de reprendre leurs jetons. C’est tout l’enjeu des dispositions de la loi Sapin concernant l’assurance-vie ».

Simone Wapler, La Chronique Agora, le 19 décembre 2016

Rappels :

Top secret. Ça y est, c’est la crise, le fameux reset ! A vos abris !

L’euro au plus bas depuis janvier 2003 depuis l’annonce de la Fed sur les taux

Voir aussi :

Conséquences funestes de la crise/ Reset (1) – L’immobilier

Conséquences funestes de la crise/ Reset (2) – Plusieurs cas

Conséquences funestes de la crise/ Reset (3) – Les couillonnés des obligations

A propos Olivier Demeulenaere

Olivier Demeulenaere, 51 ans Journaliste indépendant Macroéconomie Macrofinance Questions monétaires Matières premières

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5 commentaires pour L’effondrement silencieux du marché obligataire se poursuit (S. Wapler)

  1. zorba44 dit :

    Effectivement toutes les tentatives du monde de la finance visent à enchaîner et à museler les investisseurs …les français ne se doutant pas (encore), dans leur majorité, que les fonds d’assurance vie investis dans de l’obligataire ont une valeur latente qui se réduit comme neige au soleil.
    Durs temps pour les épargnants !

    Jean LENOIR

  2. matbee dit :

    Les propriétaires de métal jaune vont bientôt se frotter les mains, les propriétaires immobiliers et les détenteurs d »assurance-vie vont pleurer !

  3. Robert dit :

    Le « vrai » propriétaire immobilier, c’est à dire sans crédit car ayant payé son bien, ne pleurera pas dès lors qu’il n’aura pas besoin de vendre… Le détenteur d’assurance-vie aura de plus en plus un capital « virtuel » faute d’avoir vendu à temps… Quant au détenteur d’or, des événements dramatiques de notre histoire contemporaine ont montré que le métal jaune n’était pas une assurance tous risques assurant l’avenir de ses détenteurs…

    • zorba44 dit :

      L’assurance tous risques n’existe effectivement jamais …mais il vaut mieux du métal éternel qu’un papier pourri.

      L’avenir, et vous avez raison sur ce point, est ce que vous détenez en propriété pleine …mais est-ce une assurance tous risques vis-à-vis du pillage et de la mise à sac ?

      L’humain est à portée de main de l’inhumain et de l’effondrement de la morale et de l’économie.

      Jean LENOIR

  4. Pierre dit :

    Par Michael Snyder http://www.businessbourse.com décembre 8, 2016 Economic Collapse

    Marchés : Est-ce que cette bulle financière qui a connu une croissance rapide depuis que Donald Trump a remporté l’élection présidentielle américaine implosera soudainement une fois qu’il prendra ses fonctions ?

    /…Certains pensent que tout ceci est délibérément orchestrée. Par exemple, Mike Adams du site « Natural News » estime que « les marchés vont délibérément s’effondrer sous la présidence de Donald Trump »…/

    /… »Aujourd’hui, je vais partager avec vous ce que je pense avec une certitude absolue: Les marchés qui semblent dorénavant défier les lois de la gravité, vont délibérément s’effondrer sous la présidence de Donald Trump pour toutes ces raisons évidentes. Nous assisterons alors à un chaos financier sans précédent: Les investisseurs sauteront du haut de grands buildings, les banques étendront les périodes de gel sur les transactions financières, et les retraités en Californie seront obligés de se retrousser les manches lorsqu’ils découvriront que leurs fonds de pension se sont tout simplement vaporisés à cause de bureaucrates incompétents. »…/

    /…D’autre part, il y en a d’autres qui croient que Trump arrive au plus mauvais moment et qu’un effondrement est inévitable, et ce peu importe le président qui prendrait sa place.

    L’histoire nous enseigne que les marchés actions ne pourront pas rester indéfiniment à de tels niveaux irrationnels. Mais pour l’instant une vague d’optimisme déferle sur la nation américaine, et beaucoup de ceux qui se laissent emporter par elle, tomberont rapidement en colère contre vous si vous essayez de leur injecter une dose de réalité durant une conversation…/

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